4.1.2020, Investičné vzdelávanie

Tento článok opisuje výkonnosť dlhodobého investičného portfólia Martina Moravčíka (TRIM Broker), zloženého z dvoch ETF fondov (akciového a dlhopisového) ktorého detaily zverejnil v Sprievodcovi investičným portfóliom.

Toto portfólio vzniklo v roku 2018, v čase vypuknutia čínsko-amerických obchodných sporov, ktoré spomalili globálne tempo ekonomického rastu a uvrhli akciové trhy do strát. Globálne akcie v roku 2018 vykazovali takmer desať percentné straty.

Tie však hneď v úvode nového roka vystriedal rast, ktorý vyvrcholil impozantnou (30%) ročnou výkonnosťou globálneho akciového trhu. Uplynulé dva roky nám potvrdili dôležitosť jedného z princípov a overili funkčnosť hlavného predpokladu dlhodobého investovania.

Princípu pokračovať v investovaní, dokupovaním aktív portfólia, bez ohľadu na aktuálny stav trhu, a predpoklad schopnosti trhu prekonávať svoje straty.

Nasledovať tieto princípy a dôverovať predpokladu sa investorom zatiaľ vypláca, keď slabý rok 2018 vystriedal pre finančné trhy rok mimoriadne silný. Ten bol charakteristický obnoveným apetítom investorov po riziku.

Dôkazom toho sú akcie typických cyklických odvetví, i majoritné akcie ruského trhu. Tie v uplynulom roku patrili k tým výkonnostne najsilnejším. Darilo sa i dlhopisovému trhu, keď ich globálny tlak centrálnych bánk na zlacňovanie peňazí podporilo v raste ich cien.

Všetko podstatné sa dočítate v investičnom zhrnutí roka 2019. V prostredí, v ktorom akcie siahali po 30% a fondy amerických štátnych dlhopisov (7-10r) po 10% ročnej výkonnosti (v eurách), museli výkonnosťou prekvapiť i konzervatívnejšie ladené portfóliá.

Nákladovo efektívne investovanie

Pochopiteľne ak ho o ten nepripravili percentuálne poplatky správcov a poradcov. Každé jedno takéto percento má na budúcu hodnotu portfólia exponenciálny dopad. V konečnom zúčtovaní je samostatne spravované portfólio na účte od TRIM Broker efektívnejšie ako najlacnejšie od poradcu či manžéra.

Zistite prečo je samostatné investovanie na investičnom účte od TRIM Broker nákladovo efektívnym riešením.

Stratégia a skladba portfólia

Naše portfólio sa svojou počiatočnou skladbou aktív (60:40 akcie vs. dlhopisy), radilo k vyváženým investičným stratégiám. Tento pomer sme, postupom času dokupovaním akciovej zložky (zastúpenou ETF fondom so symbolom SPYI) na úkor tej dlhopisovej (zastúpenou ETF fondom CSBGU0), zmenili na 65:35.

Vzhľadom k viac ako dvojdekádnemu investičnému horizontu mienime v posilňovaní akciového podielu v portfóliu pokračovať. Po roku 2020 by ten mal byť bližšie k 80%. Stratégiu nášho ETF portfólia tak zmeníme z vyváženej na agresívnu.

V našom ETF portfóliu sa nachádzajú dva kmeňové ETF fondy, ktoré pravidelne dokupujeme. Prvým je ETF kopírujúce globálny akciový index MSCI ACWI IMI (SPYI). Toto ETF obsahuje globálne akcie tak rozvinutých ako aj rozvíjajúcich sa trhov.

Druhým je ETF kopírujúce americké štátne dlhopisy (CSBGU0). Cieľom dlhopisovej zložky v našom portfóliu je ochrana portfólia pre prípadné obdobia kríz alebo ekonomických recesií.

Z našich neskorších prác sme dospeli k názoru, že takúto rolu primerane zastávajú predovšetkým americké štátne dlhopisy. Vďaka ich najvyššiemu kreditnému ratingu a primeranej durácii. Tá vďaka vyššiemu úrokovému riziku reaguje na neželané situácie citlivejšie ako durácie kratšie. Viac informácií k investovaniu do dlhopisov.

V portfóliu sa nachádzajú, s približne 22% podielom, aj iné ETF. Tie sme nadobudli ešte pred spustením tvorby dlhodobého portfólia. Bez ich ďalšieho dokupovania tie do konca roka 2020 stratia významnejší podiel v portfóliu.

Bola to však práve vysoká angažovanosť portfólia na ETF kopírujúcom akcie Euro STOXX 50, ktorá v roku 2018 stiahla celé portfólio do hlbších strát. Európske akcie boli totiž po spustení čínsko-amerických eskalácii jednými z najsilnejšie vypredávaných trhov vôbec.

Výkonnosť portfólia

Naše ETF investičné portfólio dosiahlo v roku 2019 viac než 23% rast. V kombinácii s 9% stratami z roku 2018 dosiahlo portfólio kumulatívne 12,3% rast.

Neprekvapí, že najsilnejším mesiacom roka bol hneď ten prvý, január. V mesiaci, v ktorom americký prezident ohlásil návrat vyjednávačov oboch strán k vyjednávaciemu stolu.

Zainteresovaných dlhodobých investorov však môže zaujímať na týchto číslach niečo úplne iné. A to spôsob ako sme sa k výsledkom výkonnosti vôbec dopočítali. Nie je nič zložité vypočítať výkonnosť jednorazovej investície. Ternom to začína ak chceme zistiť návratnosť v medziobdobí dokupovaného portfólia.

A aj keď nám obchodné rozhrania (BASIC, TWS) ponúkajú niekoľko vstavaných metrík k jeho výpočtu, tie do výpočtu zahŕňajú i ostatné aktíva. Vrátane sediacej hotovosti na účte, čo výsledky môže značne skresľovať.

Nemajte obavy. Mysleli sme na vás a v tomto článku nájdete postup i priame pomôcky. Ako vypočítať výnos investičného portfólia metódami časového váženia, aproximáciou či skutočnou kumulovanou metódou. 

Konfrontácia portfólia s porovnávacím indexom

Výkonnosť investičného ETF portfólia je vhodné podrobiť priamej konfrontácii s porovnávacím indexom. Vďaka tomu dokážeme svoje počínanie objektívne zhodnotiť a niečo nové sa i naučiť.

Nášmu investičnému portfóliu sa v roku 2019 podarilo porovnávací index prekonať. Hlavnú rolu v tom zohral predovšetkým držaný ETF fond, kopírujúci STOXX 50. Zatiaľ čo ten v roku 2018 zaznamenal dvojnásobne silnejší prepad ako globálne ETF SPYI (MSCI ACWI IMI), v roku 2019 ho naopak výkonnostne prekonal o priemerné 3% (v EUR).

Vplyv kurzových rizík na ETF portfólio

Vývoj menových kurzov sa v posledných rokoch stal konfrontačným bodom v medzinárodných obchodných vzťahoch. Americký dolár v priebehu posledných dvoch rokoch posilnil voči Euru o takmer 7%.

Pre globálnych investorov s euro domicilom je to v konečnom dôsledku dobá správa. Každý globálny akciový ETF fond s vážením cez trhovú kapitalizáciu, obsahuje totiž viac než 60% aktív v americkom dolári. Ak ste preto investovali do takéhoto menovo nezaisteného fondu, nepriamo ste investovali i do amerického dolára,

Situácia sa však môže v nasledujúcich rokoch otočiť. Obzvlášť ak by Európska centrálna banka upustila od negatívnych úrokových sadzieb. Tie majú negatívny vplyv na bilancie bánk i sporiteľov. K zastaveniu posilňovania amerického dolára môže prispieť i FED. Ten už avizoval svoj odklon od zámeru ďalšieho znižovania sadzieb.

Sme presvedčení, že takýto krok bude závisieť v nemalej miere i od schopnosti americkej administratívy pokračovať v nových obchodných dohodách s Čínou.

Otázkou mnohých európskych investorov je preto, či svoje portfólio pred kurzovým rizikom chrániť. Napríklad nákupom euro zaistených ETF fondov. S našim portfóliom k menovému zaisťovaniu pristúpime v posledných rokoch investičného horizontu.

Podľa našich štatistík je totiž kurzové riziko štvornásobne vyššie v posledných piatich rokoch investičného horizontu než v počiatočných dvadsiatich. S investičným horizontom stále presahujúcim desaťročie pre nás nemá význam siahať po drahších menovo zaistených ETF fondoch. Viac o kurzových rizikách pri dlhodobom investovaní do ETF.

Martin Moravčík
CEO, TRIM Broker