20.6.2019, investičné spravodajstvo

Globálne akcie vykazujú po včerajšom FOMC silný rast, keď S&P50 dnes zaznamenal nové denné maximá, zatiaľ čo výnos amerických štátnych dlhopisov s desať ročnou splatnosťou klesol k dvom percentám. K devätnásť mesačným minimám. Paralelný rast cien akcií a dlhopisov je výsledkom zmiešaného naratívu na finančnom trhu, v ktorom obava z klesajúceho tempa globálneho rastu strieda pripravenosť monetárnej politiky zareagovať dodatočným uvoľňovaním.

K prejavu guvernéra ECB M. Draghiho zo začiatku týždňa, avizujúceho pripravenosť ECB znižovať sadzby pokiaľ tempo rastu inflácie nezačne stúpať, sa pridala i centrálna banka Japonska a konečne i Spojených štátov. Tá posledná na svojom tohto týždňovom zasadaní ponechala sadzby naďalej nezmenené, no sedemnásť členov zmenilo svoj výhľad s očakávaním zníženia sadzieb do konca roka, pričom siedmi z nich dokonca o päťdesiat bázických bodov.

Blízko k trhom oceňovanej pravdepodobnosti. Tá však po zverejnení zápisnice a projekcií zo zasadania zvýšila pravdepodobnosť trojnásobného znižovania sadzieb v Spojených štátov do konca roka nad sedemdesiat percent. FED totiž zo svojej sprievodnej správy vypustil slovo „vyčkávanie“ a odstránil i „prechodnosť“ pri hodnotení slabého tempa rastu inflácie.

A zatiaľ čo ceny akcií a dlhopisov na tieto udalosti reagovali rastom, porazeným zostáva v tomto týždni s percentnými stratami americký dolár. Eskalujúci konflikt v ománskom zálive, pri ktorom iránska garda zostrelila jeden z amerických dronov, pomáha rope v miernom a najskôr iba v dočasnom raste od svojich štvormesačných miním.

Vojnu s Iránom však D.Trump nechce. A keďže pre obnovu jednaní s Čínou, ktorej prezident potvrdil stretnutie s Trumpom na G-20 summite len pre niekoľkými dňami, bude najskôr prinútený z niektorých požiadaviek ustúpiť, vypúšťa predvolebnú dymovú clonu inam. Na monetárnu politiku.

Tú v Spojených štátoch obviňuje z podkopávania úsilia jeho administratívy na podporu hospodárskeho rastu a opakovane ju žiada o zníženie sadzieb. FED však argumentuje silnou ekonomikou a jedinú prekážku vidí v poklese spotrebiteľských očakávaní, narušených jeho spormi s Čínou.

Aby toho však nebolo málo, D. Trump túto kartu nevyužíva len voči domácej centrálnej banke, ale i voči tej európskej. Tú obviňuje z účelovej manipulácie sledujúcej podhodnocovanie Eura voči americkému doláru a tak zvyšujúc i rast európskeho turizmu. Predovšetkým zo Spojených štátov. D. Trump tak šikovne manévruje predvolebnú pozornosť elektorátu z jedného problému na druhý. Je pri tom zrejmé, že jeho apetít bude do volieb už iba gradovať.

Martin Moravčík
CEO, TRIM Broker