Cesta nebude ľahká
18.4.2020, Investičný týždenník
Globálny akciový trh si i v uplynulom týždni pripísal ďalší zisk. Znižujúc tak svoju tohto ročnú stratu na -11% (MSCI World).
Pod rast sa podpísali pokračujúce očakávania skorého vrcholu pandémie a tým návratu k ekonomickému rastu. V závere trh v raste podporili i správy o sľubných výsledkoch experimentálnej liečby remdesivirom od Gilead Sciences Inc. (+9% t/t).
Investori by však aktuálnemu rastu akcií nemali prikladať významnejšiu relevantnosť. Je to stávka bez podpory empirických dát. Ekonomické škody ešte stále nedokážeme správne odhadovať.
Blížiaci sa vrchol zdravotnej krízy neznamená vrchol tej ekonomickej. Natož očakávať, že sa vírus nevráti a s tým i pokračujúce šoky pre ekonomiku.
k 18.4.2020 (v EUR) | YTD | 2019 | |
---|---|---|---|
World | Svet, rozvinutý | -11,2% | 30,8% |
ACWI | Svet (all) | -11,8% | 29,6% |
Emerging markets | Svet, rozvíjajúci sa | -16,2% | 21,1% |
World ESG (universal) | Svet, rozvinutý | -10,0% | 31,3% |
ACWI ESG (universal) | Svet (all) | -10,6% | 29,7% |
Emerging markets ESG (uni.) | Svet, rozvíjajúci sa | -16,5% | 24,6% |
Postupne sa otvárajúce významné svetové ekonomiky dodávajú trhom požadovaný optimizmus. Zažehnanie prvej fázy zdravotnej krízy nám vďaka posledným dátam z Číny poukazuje na rozsah krízy ekonomickej.
Čínske HDP za 1Q dosiahlo s – 6,8% najsilnejší pokles v histórii. Trhové dohady sa však konečne vo finálnych dátach nezmýlili. A práve vďaka čínskym dátam tak máme po prvý krát príležitosť, opatrnou analógiu, nahliadnuť čo ostatné vyspelé ekonomiky ešte len čaká.
k 18.4.2020 (v EUR) | YTD | 2019 | |
---|---|---|---|
Large | Veľké spoločnosti | -10,6% | 29,7% |
Mid | Stredné spoločnosti | -18,1% | 29,7% |
Small | Malé spoločnosti | -22,7% | 28,1% |
USA | ... | -7,6% | 34,0% |
Europe | ... | -19,4% | 26,9% |
China | ... | -2,7% | 25,7% |
Japan | ... | -10,9% | 22,3% |
Globálny trh
Svoje o tom vedia i v Spojených štátoch, ktorého trh práce produkuje rekordné milióny nezamestnaných týždenne. Od začiatku januára stratilo v USA zamestnanie viac ako 22 miliónov ľudí, predstavujúc 14% podiel k celkovému počtu pracujúcich.
Napriek tomu americké akcie patrili v týždni k najsilnejšie rastúcim trhom. Nezastavil ich ani najsilnejší prepad priemyselnej produkcie od r. 1946, či historicky najväčší prepad maloobchodných tržieb v Spojených štátoch.
k 18.4.2020 (v USD) | YTD | 2019 | ||
---|---|---|---|---|
Technology | Technologický | -4,4% | 42,0% | |
Industrials | Priemyselný | -22,0% | 27,0% | |
Cons. Discretionary | Spotreba - cyklická | -11,3% | 28,0% | |
Financials | Finančný | -28,9% | 24,0% | |
Health Care | Zdravot. Služieb | -0,9% | 23,3% | |
Consumer Staples | Spotreba necyklická - def. | -7,1% | 22,4% | |
Basic Materials | Základné materiály | -20,1% | 20,7% | |
Utilities | Utlity | -9,7% | 22,0% | |
Energy | Energetický | -40,0% | 13,8% |
Sektorová výkonnosť
Energetickému sektoru odraz dlho nevydržal. 10 miliónová redukcia produkcie ropy OPEC+ s prísľubom ďalších 10 miliónov od ostatných producentov, na očakávaný 30 miliónový výpadok jednoducho nestačí.
Finančný sektor trpí podvýživou z nízkych úrokov (nízkych výnosových marží) a z rastu rizika úverových delikvencií (rastúca nezamestnanosť, sekundárne efekty krízy na podnikanie cez druhotnú platobnú neschopnosť a narušené dodávateľsko-výrobné reťazce).
Prípravu na delikvenciu úverov dokumentuje i 70% pokles dividend od JP Morgan Chase, odôvodnených tvorbou rezerv. Začatá výsledková sezóna sa tak očakáva s 14,5% priemerným poklesom dividend od gigantov v rámci indexu S&P 500.
Namiesto rastu turbulencie
Na rozdiel od akciového trhu, súčasnú situáciu vnímame len ako koniec prvej fázy krízy COVID-19. Druhá fáza začne ekonomickými následkami a tretia prejde do jej dôsledkov.
Následkom bude poškodené podnikateľské i spotrebiteľské prostredie, vedúc k zmenám v ich správaní. V ktorých skutočným rizikom nie je odklad spotreby, ale hrozba straty disponibilného príjmu.
Ide o začarovaný kruh, ktorý v prípade nevyvážených reštrikcií a neadresných stimulov, v kombinácii s potenciálnym návratom ochorení, prejde do svojej tretej fázy. Depresnej špirály.
Nemýľte sa však v jednom. Neinvestovať v tomto období môže byť zásadná chyba. Budúci kapitál je potrebné tvoriť dnes. Investovaním v malom, pravidelne, a s dostatkom času. Na konci dňa totiž špekulant, bez vlastných zdrojov, nikdy nezvíťazí.
Martin Moravčík
CEO, TRIM Broker
Tento článok je kompiláciou spravodajských informácií, ktorý nemá povahu investičného poradenstva či odporúčania. Nemožno ho preto chápať ako všeobecné investičné odporúčanie, analýzu alebo inú formu prieskumu, ktorej výsledkom je odporúčanie pre obchodovanie s finančnými nástrojmi.
Autor tohto článku drží vo svojom portfóliu akcie a ETF kopírujúce STOXX50 (ETF:DXET), MSCI ACWI IMI index (ETF:SPYI), US dlhopisové ETF (ETF:CSBGU0), a MSCI WORDL index (ETF:IWDA), ako súčasť svojho sporo-investičného portfólia. Viac informácií nájdete v Sprievodcovi dlhodobým sporo-investičným portfóliom.