Ratingová agentúra S&P Global vydala štatistiku zlyhania firemných dlhopisov za posledných 16 rokov v USA. Z nej vyplýva, že počas oboch amerických recesií 2001 (dot-com) a 2008 (Veľká finančná kríza) bol každý 10 korporátny dlhopis s neinvestičným ratingom „Junk“ v zlyhaní so splatením istiny.

Medzi takýmito emitentmi, označovaných „odpadom“, sú spoločnosti s miliardovými tržbami. „Junk“ emitenti boli v krízovom období až 400 násobne rizikovejší, ako ich bonitnejšia konkurencia s investičným stupňom kreditného ratingu.

Priemer náhleho úpadku spoločností s ratingom investičného stupňa je za posledných 16 rokov takmer rovný nule, pričom nízke hodnoty úpadku historicky držia i počas krízových období (2000- 2003; 2008-2009). Spoločnosti s neinvestičným (špekulatívnom) ratingom sú naopak menej odolnými. Štatistika pri tom ukazuje, že sú až 400 násobne rizikovejšie než tie s investičným ratingom.

Pokiaľ nie je ekonomika v recesii, či kríze, nie je dôvod na paniku. Akonáhle sa však objaví, svoj dlh nie je schopný splatiť každý desiaty takýto emitent (viď rok 2001/2002/2009). Hon za výnosom tak môže mať razom trpkú príchuť.

A práve kreditné riziko je jedným z dôvodov, pre ktoré sa každý dlhopis správa počas recesie inak. Niektoré smerujú s cenou nadol rovnako ako akcie, iné svoju cenu držia, no diverzifikáciu k akciám tým neposkytnú. V takýchto obdobiach je totiž iba jeden kráľ. Ten najbonitnejší.

Ako teda pristupovať k dlhopisom z hľadiska kreditného rizika? Správnou identifikáciou zámeru a tým výberu správneho typu dlhopisov. Spoznaj dlhopisový trh a priprav svoj kapitál i na hrozbu zimného obdobia. Všetko podstatné nájdeš v našom novom Sprievodcovi investovaním do dlhopisov.