Riziko je súčasť investovania

Riziková averzia na finančnom trhu dominovala i v tomto týždni. Obavou neboli „iba“ zvýšené dovozné clá na čínske tovary v objeme 200 mld. USD ale i zavedenie spoločnosti Huawei a jej 70 pobočiek na zoznam spoločností ohrozujúcich národnú bezpečnosť. Žiadna americká spoločnosť tak nesmie bez špeciálnej licencie s takýmito entitami spolupracovať.

Huawei totiž, v nastupujúcej technológii 5G umožňujúcej očakávanú revolúciu „internetu vecí“, zaujíma vedúcu pozíciu. No potenciálna závislosť budúcej ekonomiky a rozmer zdieľania citlivých informácií je obrovskou príležitosťou i hrozbou zároveň. 

Technologická studená vojna

D.Trump tak svojim nariadením vrátil sino-americkým obchodným vzťahom skutočnú podstatu. Boj o technologickú nadvládu. Nová studená vojna klope na dvere. Bude však technologická.

Obava investorov z reciprocity zo strany Číny poslala hneď v úvode týždňa akcie do strát. Trpia predovšetkým akcie s vysokým podielom tržieb plynúcich z Veľkej Číny (Čína a Hong Kong), ako Apple, Boeing, Intel ale i producenti sóje.

A tak ako v týždni minulom i v tomto zaradil D.Trump pred padajúcim trhom spiatočku. Odkladom platnosti sankčného zoznamu do augusta tohto roka a „tweetom“, v ktorom verí v skoré urovnanie sino-amerických sporov.

Týždenný nárast trhovej pravdepodobnosti znižovania sadzieb v USA do konca tohto o roka o 3% (z 74% na 77%, zdroj: CME Fed Watch Tool), slabšie dáta z USA a snaha D.Trumpa o zmäkčenie vzťahov, dostali americký dolár v závere týždňa do korekcie (z jeho takmer dvoj ročných  maxím), zatiaľ čo akciám dopomohli k vymazaniu časti strát.

Riziková averzia pretrvá

Posledné vyjadrenia D.Trumpa chápeme skôr ako predvolebnú stratégiu v snahe zabrániť panike na akciovom trhu. Nemusí trvať dlho pokým „záchranné tweety“ D.Trumpa stratia na dôvere. Čína bez „nápravy zlých rozhodnutí Spojených štátov“ nemá veľa dôvodov k obnove rokovaní.

Posledná sino-americká výmena, v ktorej žiadosť Spojených štátov k obmedzeniu podpory čínskou vládou podporovaných entít, upokojeniu situácie vôbec nenasvedčuje. Túto požiadavku Čína označila za „arogantné vmiešavanie sa Spojených štátov do vnútorných záležitostí Číny“.

Barometrom rizikovej averzie je rast amerického dolára a pokles výnosov na amerických štátnych dlhopisoch, považovaný za bezpečný prístav v čase neistoty. Tie v tomto týždni dosiahli s 2,31% p.a. svoje dvojročné minimá.

Riziková averzia dopriala tradične defenzívnym sektorom (sektorom verejných služieb a sektoru zdravotných služieb), zatiaľ čo lídrami výpredajov boli i v tomto týždni nadnárodné konglomeráty s vysokou expozíciou na globálny obchod a technológie.

(Ne)imunita Spojených štátov

Popri tom, aprílový prieskum výrobných manažérov (Markit PMI) v Spojených štátoch vykázal so svojimi 50,6 bodmi za máj najslabšie očakávania od Veľkej finančnej krízy. K tomu sa pridali i slabbé čísla objednávok tovarov dlhodobej spotreby.

Pokles výrobných očakávaní a podnikateľskej aktivity poukazuje na slabú imunitu Spojených štátov voči prípadnej novej technologickej studenej vojne.  

Európa

Európa za globálnou rizikovou averziou nezaostala. Hlavnou európskou udalosťou sa stalo oznámenie termínu demisie britskej premiérky T.Mayovej na 7. júna 2019, pokiaľ jej návrh Dohody o odchode UK z EÚ nebude začiatkom júna britským parlamentom schválený. Mayová tak chce uvoľniť cestu novému lídrovi, ktorý by mal byť schopný previesť krajinu týmto zložitým obdobím.

Po tomto oznámení sme videli posilnenie britskej libry i britského akciového trhu. Nakoľko pravdepodobnosť schválenia Dohody je minimálna, demisiu považujeme za takmer istú. Rovnako však predpokladáme, že na statuse nič nezmení.

Britský parlament totiž nerozdeľuje Mayová, ale radikálne odlišný pohľad strán na Brexit. Britský parlament je rozdelený do frakcií, ktoré nie sú schopné väčšinovej dohody v otázke Brexitu. Jedny požadujú tvrdý Brexit, druhý jej mäkšiu podobu a tretí Brexit žiaden.

K riziku s rozvahou

Dlhodobé investičné rozhodnutia vyžadujú rozvahu a nie nasledovanie taktizujúcich investorov. Na sino-americkej výmene možno zmenu trhové sentimentu sledovať najlepšie. Stačí málo k tomu, aby technológie svoje straty vymazali. A ak sa tak stane, udeje sa to rýchlo. I v dlhodobom investovaní môže urobiť niekoľko hodín mimo trhu zásadný rozdiel v dlhodobej výkonnosti portfólia.

Buďte preto rozvážni a pokračujte vo svojej investičnej stratégii a investičnému taktizovaniu sa venujte neskôr ak uznáte, že na také dozrel čas. Nemiešajte ho však so svojim dlhodobým portfóliom.

Všetko čo k tomu potrebujete je byť nákladovo efektívnym. Náš investičný účet pre samostatných investorov od TRIM Broker patrí svojou poplatkovou politikou pre dlhodobých investorov k úplnej špičke na trhu. Pochopiteľne prospech bez rizika možný nie je.

TOP udalosti nasledujúceho týždňa

• Utorok: Nemecko – spotrebiteľská dôvera, EZ – Podnikateľská dôvera
• Štvrtok: USA – HDP za 1Q (2. odhad)
• Piatok: Čína – PMI, Nemecko – Inflácia, USA – PCE index

Zdroje: Bloomberg, Reuters

Autor: Martin Moravčík, TRIM Broker