FED za trhom opäť mešká

Takto pred mesiacom trhové očakávania zmeny úrokových sadzieb v Spojených štátoch dávali zníženiu alebo zvýšeniu sadzieb do konca tohto roka približne rovnakú pravdepodobnosť. Dnes je situácia radikálne odlišná.

Trh plne započítal nielen jedno znižovanie sadzieb, ale s viac než osemdesiatimi percentami dve a s päťdesiatimi dokonca trojnásobné zníženie sadzieb do konca roka. Rast týchto trhových očakávaní, neveriac „vyčkávacej“ stratégii FEDu, delil májový výpredaj na akciovom trhu od paniky.

Situácia začala eskalovať odchodom sino-amerických vyjednávačov od rokovacieho stola bez dohody. Následné hrozby sankcií vo vzájomnom obchode oboch aktérov dostal finančný trh do špirály. V nej za jediný mesiac akcie stratili tretinu svojich tohto ročných ziskov.

Riziková averzia však dopriala rastu cien amerických štátnych dlhopisov, ktorých výnos tak klesol na devätnásť mesačné minimá. Spolu s nimi si zisky pripísal ich menový domicil, americký dolár.

A keď sa D.Trump rozhodol do svojho predvolebného ťaženia prizvať importnými clami i Mexiko, pokiaľ do 10. júna Mexiko nepredloží riešenie zastavenia migrácie do Spojených štátov cez ich územie, finančný trh začal strihať meter do recesie.

Totiž i bez týchto obchodných sporov má globálna ekonomika problém. Predstihové ukazovatele výrob každej zo štyroch najsilnejších ekonomík sveta vykazujú v posledných mesiacoch buď pokles (Spojené štáty, Čína), alebo sú už rovno v recesnom pásme (Japonsko, Nemecko).

Slabnúce tempo globálneho rastu tak tlačí ceny americkej ľahkej ropy s 53 dolármi za barel k februárovým minimám, naznačujúc OPECu+ potrebu pokračovať v redukcii produkcie i v nasledujúcich šiestich mesiacoch.

A tak ako celý trh už mesiace predpovedal, FED svoj neutrálny postoj zmenil až v tomto týždni. Ústami svojho guvernéra J.Powella je FED pripravený konať. Ako sa však vraví, je lepšie zistiť chybu neskôr ako nikdy.

Naše odporúčanie

A zatiaľ čo máj sa pre americké akcie s viac než 6% priemernými stratami stal najhorším mesiacom v tomto roku, ich tohtoročná priemerná výkonnosť presahuje 10% (S&P 500 +11,8%, NASDAQ 100 +13,44%, Russell 2000 +11,64%, Dow Jones +8,59%). Podobne sú na tom i iné majoritné svetové indexy (DAX +13,44%, CAC 40 +11,66%, Shanghai Composite +14,74%) vrátane tých globálnych (MSCI World +10,29%).

Prvé tri dni rastového obratu na akciovom trhu v tomto týždni nám zároveň ukazujú prečo by dlhodobý investor, dokupujúci skladbu aktív v malom a pravidelne, nikdy nemal podliehať potrebe taktizujúcich investorov a uzatvárať tak svoje akciové pozície.

A napriek tomu, že súčasný odraz na akciovom trhu považujeme len za krátkodobý, nakoľko primárne dôvody (slabá globálna ekonomika a obchodné spory) pretrvávajú, odporúčame dlhodobým investorom pokračovať vo svojej stratégii dokupovania. Tým, ktorí sú odkázaní na taktizovanie, odporúčame držať defenzívnu stratégiu s dominanciou amerických štátnych dlhopisov v portfóliu i naďalej. „Satus quo“ sa totiž nemení.